6月29日，MLCC（多层陶瓷电容器）概念股表现活跃，洁美科技（002859.SZ）涨停，三环集团（300408.SZ）盘中一度涨超12%，风华高科（000636.SZ）一度涨超7%，利和兴（301013.SZ）一度涨近7%。截至收盘，板块内个股涨幅虽呈现不同程度回落，但资金对“涨价主线”的追逐热情可见一斑。
资本市场的躁动，源自现货市场一场近乎失控的价格风暴。自今年5月起，MLCC现货价格呈现明显上涨趋势；进入6月，更以“一天一个价”的节奏猛烈上攻。以村田一款1206封装、47μF高容MLCC为例，华强北现货报价从5月的约300元/2000颗飙涨至600至720元/2000颗，价格直接翻倍。有商家透露，部分高容产品涨幅达3至5倍，少数规格甚至高达8至10倍。不仅日系高端料号价格翻倍，国产头部厂商同样出现“需求百万颗、现货仅四分之一”的紧俏局面。
这场涨价的真实传导链条如何？华强北的“现货狂欢”背后，谁在获利、谁在承压？这究竟是一轮传统周期的复辟，还是AI算力时代对基础元器件价值的一次重估？带着这些问题，《华夏时报》记者连续多天深入全球电子元器件集散中心深圳华强北——6月26日暴雨中档口依旧忙碌打包；6月27日多家代理商启动“背调”才肯报价；6月29日三环代理商报出“需求100万颗只给得出25万颗”的无奈数字——走访产业链上下游及一线专家学者，进一步还原涨价风暴的真相与逻辑。
现货紧缺下的众生相
6月26日，深圳暴雨如注，但华强北“华强电子世界”内人流涌动，询价客户络绎不绝，各档口忙于打包、装箱、发货，忙碌程度与年初的市场冷清形成鲜明对比。
“最近MLCC价格涨疯了，一天一个价，有些高容的货，上午报价和下午报价都不一样。”一位在华强北经营多年的档口老板向本报记者感叹，“价格高还不是最可怕的，可怕的是有钱也拿不到货。我们去年下的订单，有些到现在工厂都没交完。”该商户向记者坦言，目前对待终端客户不会“一天一个价”操作，但“当天有货最好当天下单，因为现在缺货太严重，今天有，等一下就不一定有了”。关于价格何时回调，该商户表示：“这个目前还不好说，价格可能要到月底都不会回落。不过电子元件的行情波动确实很快，像今年1月刚涨过一波，3月就跌回去了，现在又涨了上来。但从当前情况看，工厂端的源头价格短期内是不可能下调的。”
当天，记者以采购身份向深圳某电子公司一级代理商询价时，对方首先询问是否接受TDK替代方案，随后发来一份含税报价单。报价单清晰呈现了不同品类的价格落差：一款0402封装、100nF的常规品单价不到2分钱，即38.4元/2000颗；而同为1206封装的47μF高容产品单价已逼近0.8元，即1560元/2000颗——两者封装尺寸相同，却因容值和耐压等级不同，价格相差逾40倍。当记者表示希望锁定高容产品的现货时，对方回应：“目前现货确实很少，具体能提供多少还得看型号和耐压参数。最近各型号的到货量都不大，尤其是高容产品，市场缺口非常明显。”
在走访过程中，记者遇到了前来询价的下游工厂采购人员。对方告诉记者：“我们做电源方案的，MLCC是刚需，现在高价也得拿，不然产线就要停。以前采购是比价，现在是拼手速、拼关系。”
6月27日，记者通过线上平台咨询三环、村田等MLCC代理商，多家表示需要进行严格的“背调”，确认客户身份和真实需求后方可报价，且“不做外贸”。这与以往“随到随买”的宽松环境形成鲜明反差，折射出货源紧张已让渠道商不得不优先筛选真实终端需求。
6月29日，记者再次以采购身份向深圳某家三环电容头部代理商询价。该代理商自称是三环2010年开始合作的老牌第一大代理，主营三环电容、电感及富捷电阻等产品。对方明确表示，目前三环原厂原装MLCC现货极为紧俏。以一款1206封装、47μF、6.3V的产品为例，记者提出1000K（即100万颗）的需求，对方回应现货“只有250K左右（即25万颗）”，报价为0.36元/颗，即720元/2000颗。另一款“1206封装、100μF、6.3V”的产品，记者表示需要600K（60万颗），对方直接表示该规格缺货，仅有X5R替代型号，报价0.46元/颗，即920元/2000颗。当记者询问另一款1206封装、22μF、25V规格时，对方确认有货，报价0.5元/颗，即1000元/2000颗。
这份来自国产头部厂商一级代理商的报价单，传递出两个关键信息：其一，国产MLCC同样面临严重的结构性缺货——即便是三环这样的本土头部企业，高端高容型号的现货覆盖率也远不能满足需求；其二，国产替代虽有进展，但在高端料号的产能和品类丰富度上仍有明显短板，“100万颗”的需求只给得出“25万颗”的落差，这便是国产MLCC高端产能整体短板的最直观注脚。
当天，记者还询问了深圳另一家科技电子公司销售“是否会囤货”，对方表示：“我们是原厂代理，仓库就有两千多平方米，肯定是要囤货的。”但这种囤货究竟是正常的渠道库存管理，还是预期涨价下的惜售行为，尚难判断。
传统认知中，六七月份是电子行业淡季，但今年“淡季不淡”且价格飙升，背后驱动力显然非同寻常。
对此，国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力向本报记者分析指出：“AI服务器作为本轮产业链成本与需求传导的起点，MLCC价格暴涨清晰地印证了算力需求自上而下的完整传导链条。AI大模型训练、推理服务器对供电稳压、高频滤波、抗干扰的需求远超传统通用服务器，整机供电链路、加速卡、主板、电源模块都需要大批量高容、高压、耐高温的高端MLCC，单台用量倍数级抬升直接催生了增量的刚性需求。需求先集中释放于AI算力芯片，带动整机厂商扩产备货，整机订单向上游分流至各类被动元器件，MLCC作为整机必备的基础元件，需求增量快速兑现，叠加供给端扩产周期长、海外头部厂商产能调配收缩，供需缺口直接转化为现货涨价，再同步反映到二级市场相关上市公司估值上行，形成了一个需求、现货、资本行情联动的传导闭环。”
从量变到质变的结构性重构
朱克力所描述的传导闭环，其核心驱动力正是“AI虹吸”——一个由算力基础设施爆发引发的、从“量”到“质”全面重构元器件产业格局的结构性力量。
针对本轮涨价的特殊性，中国人民大学深圳研究院研究员张文铖向《华夏时报》记者指出：“本轮MLCC涨价并非传统供需周期波动，而是AI算力爆发引发的结构性‘虹吸效应’。传统MLCC周期主要由手机、PC、家电等消费电子拉动，需求波动更多体现为库存周期和通用品价格调整。而本轮变化则是由AI服务器架构升级触发，关键变量在于单机用量、产品规格和产能占用同步抬升。”
机构数据显示，单台AI服务器MLCC用量达普通服务器近13倍。AI大模型训练、推理服务器对供电稳压、高频滤波、抗干扰需求远超传统通用服务器，整机供电链路、加速卡、主板、电源模块均需大批量高容、高压、耐高温的高端MLCC。
更重要的是“质”的全面升级。朱克力分析：“AI服务器对MLCC的需求不仅是数量级的跃升，更是规格的质变。MLCC须具备高容值、小型化、高耐压、低ESR等特性，属于典型的‘顶规品项’。”而这类高端产品制造壁垒极高——钛酸钡粉体配方、介质薄层化、叠层精度、共烧控制、端电极工艺等环节，将绝大多数中低端产能挡在门外。
供给端的“双重刚性约束”则进一步加剧了供需失衡。第一重约束来自扩产周期。MLCC高端产线建设、设备交付、工艺磨合通常需要18至24个月，即便现在启动扩产，新增产能释放也远水难解近渴。第二重约束来自头部厂商的战略选择。日韩巨头如村田、三星电机、太阳诱电为追逐更高利润，正主动将产能向AI、车规等高附加值领域倾斜，同时战略性压缩甚至取消低毛利的消费级通用品订单。一位华强北商户向记者证实：“工厂把我们之前低耐压的订单全部取消了，他们优先往高耐压的生产线转。”
中国人民大学深圳研究院研究员孔祥郦向《华夏时报》记者强调：“全球MLCC头部厂家——日本村田、TDK以及韩国三星电机——主动将产能向高端迁移以抢占最丰厚利润，行业龙头集聚效应明显。这种产能主动腾挪，导致中低端市场虽需求疲软，却依然面临供给收缩的‘池鱼之殃’。”
张文铖进一步阐释了AI虹吸对产业格局的深远影响：“行业竞争重点正从产能规模转向高端料号的研发、制造和稳定交付能力。MLCC虽为被动元件，但高容、小型化、高耐压、低ESR产品对陶瓷粉体、薄膜成型、叠层、烧结和良率控制要求极高，普通产能无法直接替代。更关键的是，元器件产业利润正回流至关键‘小件’——过去MLCC被视为低单价的规模制成品，如今其在算力系统中的约束属性显著上升。一旦关键料号供给不足，服务器交付、电源设计和数据中心建设节奏都会受到冲击。AI虹吸带来的已不局限于短期涨价，而是算力产业链对基础元器件价值的一次重估。”
谁在承压，谁在获益？
涨价如投入湖面的巨石，波纹正快速向外扩散，但各圈层感受到的冲击力度截然不同。
传导路径清晰，但存在明显分层。朱克力指出，本轮涨价首先在AI服务器领域兑现，随后通过“产能挤出效应”向中低端蔓延，呈现“先高端、后一般品；先供应链，后终端；先成本压力，后价格反映”的阶梯式特征。孔祥郦则从传导时滞角度作了补充：高端AI级涨价率先落地；现货市场1至2个月先行上涨；原厂合约价滞后2至3个月跟进；成本传导至ODM环节约需4至9个月。
然而，这是否意味着普通消费者很快将为更贵的手机和汽车买单？多位专家给出了审慎判断。
孔祥郦告诉记者：“本轮MLCC结构性涨价不会复刻存储芯片式全链条终端传导，整体呈现‘高端强、消费弱’的分层特征。”她给出四个核心论据：成本权重悬殊——存储芯片占AI服务器成本30%至40%，而MLCC在手机、PC中成本占比仅0.2%至1.5%；供需性质不同——此轮涨价属供给收缩型，消费电子终端需求仍偏弱，缺乏需求端支撑；型号规模差异——MLCC有超10万种规格，各领域产品截然不同；供给弹性有别——中低端MLCC国内产能储备充足，价格上涨后3至6个月即可释放产能，压制涨价持续性。
有市场人士向记者分析：“当前部分AI专用高容产品已出现15%至35%的提价，渠道端部分规格涨幅更高，但原厂对全品类普涨仍相对谨慎，主要原因是消费电子客户接受度较弱。”近期苹果上调Mac、iPad等多条产品线价格，但暂未上调iPhone价格，恰体现出消费电子终端对价格极为敏感——即便上游成本上行，下游厂商也会优先在需求弹性较低的产品线上释放涨价压力，而对出货规模大、竞争强度高的品类保持克制。
张文铖判断：“MLCC涨价向终端传导具有确定性，但传导结果未必表现为终端售价同步上调，更多可能在品牌厂利润、供应链议价和部分产品配置调整中被分摊。”
从更长远的视角看，这场由AI引发的涨价风暴，对中国的产业升级而言，危与机并存。
危机在于供应链安全。张文铖提醒，高端MLCC是“低单价、高约束、强隐蔽性”的关键基础元件。村田公开披露其MLCC全球份额约40%、汽车MLCC份额约50%，一旦地缘政治扰动供给，国内AI算力建设可能面临“卡脖子”风险。他指出：“风险体现在三方面：集中度风险、认证时滞风险、产能优先级风险。在全球AI资本开支上行背景下，日韩龙头可能优先服务北美云厂商，国内算力建设可能面临交期、价格和供货优先级约束。”
机遇则在于国产替代的时间窗口被骤然打开。尽管MLCC行业存在材料、配方、工艺、设备、认证四重高壁垒，但本轮缺货潮为国内企业提供了宝贵的“入场”机会。
中国企业该如何把握？张文铖建议：“从非核心但高可靠的应用场景切入，如服务器电源、交换机、光模块等；集中资源攻坚高容中压、小型化、车规级产品；更可行的路径是由下游整机厂、云厂商与国内元器件企业共同建立验证体系。订单比补贴更重要，真实应用场景比样品参数更重要。本轮缺货的核心价值在于让国内企业更早进入高端客户认证流程。”
三环代理商“1000K需求、250K现货”的供需落差，恰是这一窗口期的真实缩影。一方面，它说明本土头部厂商已具备一定的中高端产品供应能力——三环电容已进入部分服务器电源、工业控制等场景的验证或交付阶段，这与多年前国产MLCC完全被排除在高端应用之外的境况已不可同日而语；另一方面，四分之三的缺口也清晰地表明，从“能供货”到“够供货”之间，仍有漫长的产能爬坡和工艺优化之路要走——而这正是本轮缺货潮留给国内企业的时间窗口。
朱克力则更为乐观地判断，本轮涨价并非短期炒作脉冲，而是AI算力产业变革驱动的中长期结构性上行趋势，供需错配格局至少延续至2027至2028年。“长期缺货窗口倒逼产业链协同创新，加速材料、设备、制造工艺国产突破，完善算力硬件产业配套，夯实智能经济硬件根基。”
截至发稿，华强北的喧嚣仍在继续，MLCC报价仍在跳动。从6月29日资本市场的冲高回落，到三环代理商“1000K只给得出250K”的无奈报价，再到下游工厂“高价也得拿”的刚性采购，种种信号提醒着市场各方：这已不是一场简单的周期轮回，而是AI算力饥渴点燃的对基础元器件价值重估的产业变革。在这场变革中，短期囤货炒作的泡沫终将褪去，留下的将是对高端制造、供应链安全和国产化替代提出更高要求的崭新产业生态。对于中国MLCC产业而言，华强北“一天一个价”的警报，既是倒逼，也是号角。
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