据彭博社近期报道，中国芯片股已进入明显的估值泡沫区，部分头部企业的估值在全球同行中位居前列，引发了分析师与投资者的广泛警惕。
中国芯片股PE中位数达181倍，约为海外同行一倍
据彭博汇编数据显示，A股和港股中国芯片股的平均市盈率（PE）高达327倍，中位数达181倍。这一水平约为海外高估值芯片股中位数（94倍）的一倍，显示出中国半导体板块当前估值已显著偏离全球同业基准。
从具体头部企业来看，截至年中，中芯国际A股的12个月预期市盈率约为128倍，华虹半导体更是高达181倍。相比之下，美国英特尔以及韩国韩美半导体等同行的预期市盈率多在90倍左右。中国芯片制造商的估值溢价已处于全球半导体行业的顶端区间。
高溢价由宏观预期驱动，而非短期盈利支撑
彭博社分析指出，目前中国芯片板块的高溢价主要受供应链本土化和科技自强等宏观预期的推动，而不是由强劲的短期盈利表现支撑。事实上，多家芯片厂商发布的一季度净利润及营收指引均未达到市场预期，业绩基本面与高企的估值之间存在明显错配。
风险犹存：地缘政治与技术制裁构成实质威胁
彭博社和业界分析进一步指出，虽然本土化战略能让企业从国内市场增长中获益，但地缘政治风险和美国的技术制裁仍然对行业增长构成实质性威胁。在先进制程领域，中国企业跨越高端制程门槛依然面临巨大挑战，技术突破的不确定性并未因估值高涨而降低。
换言之，当前市场为中国芯片股支付的巨额溢价，更多是基于"国产替代"和"自主可控"的长期叙事，而非可量化的短期利润回报。一旦宏观预期发生波动或技术突破进度不及预期，高估值状态将面临严峻考验。
责编：Luffy
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