聚美策略有的净利增9倍，有的意外掉队!这个赛道机构正密集调研和加仓

　　储能需求高增，22家公司近七成业绩向好，鹏辉能源、新宙邦等细分龙头爆发。

　　在海内外需求共振下，储能赛道盈利分化加剧。据Wind数据，截至10月27日，22家披露三季报或预告的储能公司中，有15家业绩同比增长或扭亏，向好比例达68.2%。其中，鹏辉能源以928.82%的增速领跑，新宙邦、亿纬锂能均增超86%；恩捷股份扭亏为盈。但万里扬、骆驼股份等公司业绩下滑，库存与产能过剩待解。目前来看，储能行业的投资逻辑正由“政策催化”转向“订单—盈利兑现”。

　　海内外需求高增长

　　储能公司业绩分化

　　据Wind数据，截至10月27日，Wind储能板块共有22家公司披露了2026年三季报或前三季度业绩预告，其中披露正式季报的公司达21家，业绩预告公司有1家（德业股份）。在净利润表现上，22家公司中有15家实现业绩同比增长或扭亏为盈，业绩向好公司占比68.2%。此外，21家披露正式季报公司合计实现归母净利润798.35亿元，相比去年同期的579.05亿元增长了37.9%。

　　在披露正式三季报且去年同期业绩为正的公司中,鹏辉能源业绩增长最快，今年前三季度归母净利润同比增长928.82%。排在其后的是新宙邦和亿纬锂能，归母净利润分别同比增长106.19%和86.11%。而豪鹏科技、璞泰来、宁德时代等公司也同比增长30%以上。恩捷股份扭亏为盈，由去年同期亏损0.86亿元转为盈利8.2亿元。

　　储能行业业绩稳定增长,与近年国内外储能需求不断提升有关。据国家能源局《中国新型储能发展报告（2026）》统计，截至2025年底，全球已投运新型储能累计装机规模达2.8亿千瓦，较2024年增长67%。2025年，中国、美国、欧洲、澳大利亚新增装机分别为6200万千瓦、1800万千瓦、1500万千瓦、500万千瓦，市场扩容势头强劲。另据东吴证券研报数据，2026年1月—9月，国内大储EPC累计招标、中标容量为377.4GWh、286.2GWh，同比增长107%、104%；国内大储累计并网102GWh,同比增长6%。海外市场方面，据EIA数据，美国大储2026年1月—8月累计装机10437.3MW，同比增长10%。备案量中，计划2026年9月并网规模为1.1GW，EIA预计年内新增装机22.8GW。长城证券援引欧洲储能协会报告称，截至2026年第二季度，欧洲累计部署储能系统装机容量突破105GW，超过同期核电装机；报告预测至2030年底当地将新增153GW/485GWh储能系统，较年初预测上调约185GWh。

　　其实，储能装机不仅今年乐观，其未来发展前景同样乐观。根据EVTank预测，2026年全球储能电池出货量超过900GWh；预计全球储能电池出货量在2030年将达到2TWh，市场整体维持中高速增长，2026年—2030年复合增速为25.7%。

　　储能龙头亿纬锂能在2026年中报中也曾指出：全球储能行业将迎来高速增长期，在碳中和与新能源高渗透驱动下，装机规模持续攀升，技术路线多元发展，长时储能加速落地，应用场景不断拓宽，行业迈入万亿级市场的长期高景气周期。

　　在10月23日召开的电话会议上，亿纬锂能也指出：“2027年动力和储能业务预计均将实现较大增长。随着国际客户交付增加，在2027年储能电池业务海外占比将大幅增加。”其进一步表示，目前公司储能电池产品需求旺盛，大方型电池备受青睐，公司将全力协调资源，尽力满足交付。“公司大圆柱电池已量产的工厂均处于满产状态。国际客户需求远超预期，国内客户也陆续实现交付。”

　　据三季报，亿纬锂能2026年前三季度营收达733.90亿元，同比增长63.08%；归母净利润52.40亿元，同比增长86.11%；扣非归母净利润40.95亿元，增速达111.38%。若结合其半年报数据，公司第三季度实现营业总收入同比增长64.56%，环比增长10.74%；归母净利润同比增长60.18%，环比增长4.53%；扣非后归母净利润同比增长110.64%，环比增长22.97%。在单季业绩表现上，亿纬锂能自2025年三季度以来归母净利润已连续第5个季度实现同比、环比增长。

　　同时，2026年前三季度，亿纬锂能动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。根据SNEResearch数据，2026上半年，公司储能电池出货量排名全球第二。

　　在前述的电话会议中，亿纬锂能透露：“四季度产能已确定订满。2027年一季度的情况目前尚未完全确认，公司还在细化2027年分月出货安排。”

　　从行业龙头宁德时代来看，公司三季报披露：2026年前三季度实现营收4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润达645.30亿元，同比增长31.60%；扣非净利润578.76亿元，同比增长32.68%。结合中报数据，宁德时代第三季度的单季归母净利润环比下滑了5.77%，扣非后归母净利润更是环比下滑了9.84%。

　　交银国际在最新研报中指出，宁德时代盈利承压主要受产品结构变化影响，三季度附加值较低的产品及项目交付占比提升；同时，出口退税率由9%降至6%的影响在当季体现，9月起恢复征收的2%电池消费税及存货减值增加，亦拖累利润表现。“公司长期竞争优势仍然稳固，维持买入。但短期盈利压力尚待消化，后续关注税负传导及2027年行业供需变化。”

　　与上述两家储能龙头公司的业绩增长相比，同样披露正式三季报的万里扬、骆驼股份、正泰电源、雄韬股份等公司业绩表现却不佳，归母净利润分别同比下滑了99.12%、42.81%、33.88%、15.72%。从这些公司的总市值来看，均不足百亿元，而亿纬锂能和宁德时代的最新总市值则分别约为1000亿元和1.1万亿元。

　　结合中报数据进一步分析，万里扬、骆驼股份、正泰电源的第三季度经营数据还出现进一步下滑迹象，第三季度归母净利润同环比数据均出现明显下滑。以万里扬为例，其第三季度归母净利润分别同比、环比下滑了204.98%、4193.49%。

　　锂电材料与电池化学品高景气

　　细分龙头业绩爆发

　　在储能公司中，鹏辉能源是目前披露2026年三季报公司中业绩增长最快的，前三季度实现营收178.66亿元，同比增长135.67%；归母净利润达11.78亿元，同比增长928.81%；经营性现金流由负转正，净流入9.13亿元，同比大增8032.76%。

　　据鹏辉能源三季报，营业收入增长主要系公司深耕储能主业，把握市场机遇，推动收入快速增长；经营活动产生的现金流量净额增长主要为公司储能业务快速增长，销售回款增加，经营现金流由净流出转为净流入。

　　不过，若结合一季报和中报数据分析单季业绩增速，则今年第三季度业绩增速相较第二季度表现有一定幅度减缓，第三季度归母净利润同环比增长分别为78.55%、-26.56%,而第二季度同环比分别为1239.99%和52.40%。在二级市场，公司股价自5月20日以来出现明显回撤，至10月26日收盘，回撤了54.43%。

　　中信建投证券在研报中指出，当前户储需求保持较好景气，鹏辉能源户用储能电芯上半年出货量位居全球第一；境外收入同比增长157.3%，海外终端需求占比持续提高，高价值场景拓展有望继续改善产品结构。AIDC方面，瀚海85Ah电芯已通过针刺测试，公司在UPS备电等算力储能场景具备产品储备；随着产能释放和应用场景扩展，有望打开中长期增长空间。

　　新宙邦的三季报业绩增速排在鹏辉能源之后。前三季度，公司实现营业收入120.65亿元，同比增长82.35%；归母净利润达15.42亿元，同比增长106.19%；扣非净利润15.42亿元，同比增长115.62%。

　　电池化学品是新宙邦的主要收入来源，据其半年报披露，电池化学品收入贡献在营业总收入中占比77.06%。据Wind数据，2024年中期至2026年中期，电池化学品收入分别同比增长4.44%、1.24%、22.77%、30.57%、104.27%（半年报和年报数据）。也正因电池化学品业务的稳定增长，新宙邦2025年以来几期财报均表现出色，归母净利润保持着两位数或三位数的同比增速。

　　除了传统电池化学品业务，在10月12日—13日的路演活动中，新宙邦透露：公司积极布局数据中心液冷场景，已完成各场景全技术路线的液冷产品与解决方案布局，覆盖单相、两相全系列冷却工质。其中，两相浸没式冷却液依托公司氟化工核心技术优势，开发了拥有自主知识产权、低全球变暖潜能值（GWP）的绿色环保型产品，已完成核心技术研发，正在重点客户端开展样品测试与应用验证；单相液冷相关产品已在国内部分数据中心实现试点应用。

　　此外，新宙邦还透露：参股公司新原邦已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的研发和生产能力，已实现批量生产并销售。在钠电领域，公司已拥有钠离子电池电解液的技术储备，相关产品总计已实现千吨级别交付。

　　机构近期密集调研

　　部分公司获基金增持

　　整体看，在披露正式三季报的21家储能公司中，有8家公司在10月份获得了投资人调研，其中璞泰来、新宙邦、金盘科技分别被调研了3次、2次、2次，参与调研的机构家数分别达到32家、37家、187家。此外，调研次数在1次的豪鹏科技和盛弘股份，也分别有55家、89家机构参与了调研。若从三季度以来的调研情况看，则有18家公司获得调研，调研次数超过2次的有13家。

　　璞泰来是全球涂覆隔膜加工龙头，其涂覆隔膜全球市占率在36.45%左右，连续7年世界第一。10月21日，公司接受美国银行、新加坡政府投资公司、高毅资产等10家机构调研。在调研中，公司透露:“2026年第三季度公司涂覆加工出货量超过43亿m²，前三季度累计实现出货量约123亿m²，同比增长67%。随着自产涂覆、基膜设备的产效提升，基于当前市场需求增速及公司产能利用率情况，预计2026年第四季度出货量有望延续高增长态势。”“截至目前，公司已形成近30亿m²的基膜产能，另一方面，公司新增的四川20亿m²基膜涂覆一体化建设项目部分产线已进入试生产阶段，部分产线处于安装调试阶段，预计2026年第四季度陆续投产并贡献增量。”

　　对于未来基膜行业的供需格局走势，璞泰来在接受调研时介绍：据行业预测数据，受益于新能源汽车及储能系统对新能源电池需求的持续扩张，全球湿法隔膜需求量有望由2025年的265.2亿平方米提升至2030年的664.4亿平方米，其间年均复合增速约20%，行业市场规模具备较大的增长空间。供给端，自2026年起湿法隔膜供需关系逐步呈现阶段性偏紧态势，基膜价格呈现企稳回升态势。

　　值得一提的是，虽然储能行业自今年5月下旬以来出现了持续调整，储能指数（884790.WI）跌幅超过36%，但就近期陆续披露的基金三季报来看，部分披露正式季报的储能公司，基金持股比例相比一季度末有一定幅度提升。比如新宙邦，其今年一季度末基金持股比例为10.8%,而到了三季度末则提升为15.36%。同样，新雷能的基金持股比例由一季度末的11.81%提升至16.27%。此外，正泰电源、豪鹏科技也均有提升。前文中的璞泰来在三季度期间则获得了华夏能源革新基金的增持，增持股数达204.51万股；鹏辉能源获得易方达国证成长100、易方达国证储能电池、景顺长城策略精选新进。